10月資產管理信托發行出現分化，非標產品發行規模環比下降，標品發行規模環比微增。

用益金融信托研究院近日發布的10月份《資產管理信托市場統計分析》（以下簡稱《分析》）顯示，10月資產管理信托發行市場遇冷，數量與規模環比雙降。據公開資料不完全統計，截至11月5日，10月共發行資管信托產品2208款，環比下降9.39%；已披露發行規模為1107.32億元，環比下降12.99%。同比方麵，發行數量同比增長19.87%，已披露發行規模同比增長25.52%。具體來看，非標產品發行數量環比下降18.72%，已披露發行規模環比下降19.81%。標品發行數量環比微降1.23%，已披露發行規模環比微增1%。非標產品的發行降溫或是導致發行市場遇冷的主要原因。10月資產管理信托成立市場顯著降溫，成立數量大幅萎縮。據公開資料不完全統計，截至11月6日，10月共成立資管信托產品1651款，環比下降27.71%；已披露成立規模為605.16億元，環比下降14.62%。同比方麵，成立數量同比微增0.61%，已披露成立規模同比增長28.95%。

《分析》指出，一方麵，受長假因素影響，節前非標信托項目集中落地，信托行業提前釋放項目儲備與資金需求，疊加10月工作日大幅縮短，導致長假後市場供需動能明顯減弱，資金募集周期被迫拉長，產品成立節奏中斷，特別是對非標信托影響尤為顯著。另一方麵，自9月預登記新規實施，10月非標信托轉頭下行，與之相反的是，標品信托業務逆勢上行，成為資產管理信托市場的亮點。10月末資產管理信托新規征求意見稿出台，非標信托產品收緊是大勢所趨，加速向組合投資和標品業務轉型已刻不容緩。

具體來看，非標業務方麵，10月非標成立市場顯著遇冷，整體呈現疲弱態勢。已披露成立數量環比下降37.12%，已披露成立規模環比下降22.78%。其中非標金融類產品已披露成立規模減少48.53億元，環比下降23.5%；基礎產業類產品已披露成立規模減少50.41億元，環比下降16.79%。

基礎產業類信托10月成立規模顯著下滑16.79%，除了假期因素之外，資產端收緊是根本原因，預登記新規則加速了下滑趨勢，導致基礎產業類信托規模萎縮。一方麵，地方政府債務化解提速，城投平台融資規範化，疊加城投平台融資渠道加速向標準化債券轉移，導致高收益政信項目供給持續減少。另一方麵，預登記新規落地後，政信業務需從單一融資向組合投資轉變，短期內無法推出符合要求的新產品，隻能依賴之前備案登記的項目，業務銜接出現一定的問題。

非標金融類產品10月成立規模環比下降超兩成。一方麵，信貸資產收益權轉讓類業務熱度下滑。10月跨季後，銀行轉讓信貸資產收益權以調整信貸規模、滿足監管考核的需求下滑，10月規模僅為74.96億元，環比下滑18.9%。不良信貸ABS發行規模持續增長，銀行更傾向於通過標準化ABS盤活資產，信托通道有被邊緣化的跡象；另一方麵，助貸新規十月落地，合規成本激增是消費金融業務收縮的主要原因。助貸新規全麵禁止“通道類”助貸業務，要求信托公司必須履行主動管理職責，強製實施“名單製管理”，信托公司對消費金融業務的風控收緊，持牌消費金融公司轉向成本更低的ABS融資。

標品信托產品方麵，10月標品信托發行市場數量微降，規模穩中有升。截至11月5日，10月標品信托發行1283款，環比減少16款，環比微降1.23%；但已披露發行規模環比微增1%。

具體來看，固收類標品發行數量環比下降1.92%，已披露發行規模環比下降0.95%；混合類標品發行數量環比下降9.55%，已披露發行規模環比增長17.13%；權益類標品發行數量環比增長55.56%，同時已披露發行規模環比下降8.61%。

10月標品信托產品發行市場上固收類產品呈現收縮態勢，而權益類產品的擴張勢頭相對明顯。低利率環境之下，無風險收益率持續下行，固收類產品收益率隨之下行，吸引力大幅降低；A股今年以來的業績表現突出，權益投資性價比提升，吸引大量資金入局。