所謂非標，即除了標準化以外的產品，都叫非標。

標準化的產品也比較好理解，即可以隨時買賣變現的，每天都能評估它價格的產品，比如股票，債券，存款、都可以叫標品。

除了標品以外的產品，都是叫非標，非標是一個範圍非常廣的概念。

而本文裏麵的非標，僅僅是特指非標城投債，因為城投兩個字都是能不提最好就是盡量不要提的字眼。還有一些字眼就更不要去提。

也隻有純正的非標城投債，才有討論的意義，不純正的非標，也不在討論之列。

一、判斷非標城投債是否純正的標準

1、最主要看股東背景

融資方和擔保方都必須是地方上的實權部門，融資方和擔保方的股東裏麵，一般都不會摻雜自然人股東、私企類股東、甚至混合企業類股東。一旦有了私人參股，那個就說不清楚融的錢到底是被誰拿去用了，後期容易扯皮。

2、經營地址

一般情況下，城投公司所在地和國資股東都是同一所在地，如果不是在同一個區域的，比如A地的股東跑去隔很遠的B地注冊個公司，這類公司的平台屬性就很弱，很有可能是完全市場化運作的公司，盈虧自負。

3、經營範圍

大多數平台類的公司都是不以盈利為目的，它主要是從事地方公共基礎設施類的項目，比如修橋、修路、修公園，還有一些自來水公司等等之類的。

4、資金用途

前些年部分項目還會約定具體的資金用途，主要也是用在基礎設施類上，但現在的資金用途，幾乎都是拿去做非標存量債務的置換，要想去新增非標，幾乎是很難，現在要新增的，幾乎隻能是去發綠色的產業債券類，那類成本低的很，當然，審核也非常嚴格。

在談標準之前，還要先了解非標城投債的風險特征。

二、非標城投債的風險特征

1、信用風險

非標城投債有一定到期了不能按時履約兌付的信用風險，信用風險也更多體現在延期風險上，延期後，暫時還沒看到過有跑路或者賴賬不還的終極風險。

簡單的說，隻要是純正的非標，最壞的結果大概率是延期後，拖的時間久一些，短的有拖一個月或者一年以內的，長一點的有可能拖1-3年的，極個別在長一些有拖3年，甚至5年以上都沒解決完的。

2、政策風險

這一塊它跟匹凸匹就有本質的區別。

匹凸匹公司就有較高的政策風險，有些還在好好經營的平台，突然就被立案定肥西的。

純正的非標城投債一般是很難定肥西，真有做的不合理的地方，一般直接把投資人本金退了，然後就沒下文了。

3、流動性風險

非標城投債一般都是不允許提前贖回的，中途是沒法變現的，靠單一標的本身，實際上是沒有流動性的。

但如果是靠不同時間段，分批次買入，到期後也是幾乎每季度甚至每月都有到期回款的，這種操作能讓自己的資金具備一定的流動性。

4、道德風險

能參與到非標城投債裏麵來的機構和平台公司些，至少從国产AV麻豆一区二区這麽多年接觸的來看，出現跑路或者玩詐騙的道德風險的幾率還是極低的，大多數人還是可以靠這玩意掙點稀飯錢，養家糊口的，出道德風險的動機很小。

三、具體選產品的標準

1、首先是區域

區域方麵最主要的還是看省級的區域，隻有一個大區域好了後，下麵的小區域才能好，如果一個大區域都不好了，它下麵的小區域要想獨善其身，就太難了，那類大區域需要運氣。

就跟国产AV麻豆一区二区平時說的，隻有大環境好了後，個人才可能更好類似。

這一點，以後需要大家慢慢去品。

2、行政級別

在大區域範圍定下來了後，然後才是去看區域的行政級別，這類一般是地級市或者直轄市下麵的能更好一些，同一個地級市下麵的，區級的，尤其是主城區的能更好點，其次是縣級能得到的支持也能多點，反到是縣級市，能得到的支持力度反而弱一些。

3、平台在當地的重要性

當地平台數量越少的，尤其是包裝出來的有評級，發過債的平台越少的，這類地區的非標債券存量估計能更少點。

但也並不是說沒發過債的區域就越好，因為有些太窮太弱的區域，它的一般公共預算收入太低了，比如連10億都達不到，這類區域就包裝不出來有評級和發過債券的平台。

更準確的講是在地方財政實力不弱的基礎上，平台數量越少越好。

因為非標的兌付順序，永遠都是排在標債之後，標債的兌付順序才是力保不延期的。

不過有一點，連債券都沒有成功發行過的地方，一般對自己主要平台發過的非標重視度會更高。

4、期限選擇

一般都是選擇短期的為主，比如1年的、2年的，最長就是3年，3年以上的非標個人都未參與過。

在投資期限上，一般一年以內的都是叫超短期債。

長期債一般都是5年以上，甚至10年，20年，或者30年的。

我個人的理解，如果自己要準備做一項投資，至少也是要準備5年以上。

5、渠道選擇上

最原始的非標城投債僅僅是從特定對象或者特定場所了解到，最早一批買城投債的，實際上絕大多數都是在自己單位內了解到的，後來這幫人身邊的人也有機會了解到，再然後才衍生到有一幫專門的特定人群在了解這一塊。

最好的還是選自己比較熟悉的人和渠道處了解，回歸它最原始的狀態。

五、未來的展望

個人未來是堅決唱多城投的，也是一直在用自己的實際行動來唱多城投的。

隨著化債的不斷推進，今年和明年城投債的風險，估計都會進一步下降，當然如果未來有成本還不錯的標債，国产AV麻豆一区二区大概率還是會再次回頭優先考慮標債的，僅僅是目前標債成本太低了，完全沒有吸引力，然後国产AV麻豆一区二区才優先考慮非標。

買債之類的產品時，還是盡量做到先精選、謹慎，不要去貪高收益，低收益不一定低風險，但高收益的模式，注定很難持續，也沒必要抱著進去擼一把的心態賭誰的運氣更好，保守一點，穩妥一點才是最重要的。

然後才是再去談分散，隻要能拿到比銀行存款和理財稍微高點的利息，就可以了，切莫貪高息。

玩的更長遠一點，比誰活的更久才是王道。